Yapay zeka devriminin en büyük altyapı sağlayıcılarından biri olarak görülen Oracle, Wall Street’in son aylardaki gözdesiydi; ancak açıklanan 2. Çeyrek (Q2) sonuçları, yatırımcılar için bir gerçeklik kontrolüne dönüştü.
Oracle, bulut altyapısında (OCI) %68 gibi devasa bir büyüme ve 523 milyar dolara ulaşan rekor bir “kalan performans yükümlülüğü” (RPO) açıklamasına rağmen hisselerinde sert bir geri çekilme yaşadı. Bu düşüşün temelinde şirketin performansından ziyade, hissenin son dönemde yapay zeka (AI) beklentileriyle aşırı değerlenmesi ve yatırımcıların kâr realizasyonuna gitmesi yatıyor. Piyasa, sadece iyi haberleri değil, “mükemmel” haberleri fiyatlamıştı ve en ufak bir gelir sapması bile satış dalgasını tetiklemeye yetti.
Yatırımcıların “sat tuşuna” basmasının bir diğer nedeni de Oracle’ın yapay zeka yarışında kalmak için harcadığı devasa paralar oldu. Şirket, Meta ve NVIDIA gibi devlerden gelen talebi karşılamak için veri merkezi yatırımlarını (CapEx) öngörülerin çok üzerine, 12 milyar dolar seviyesine çıkardı. Bu agresif harcama, şirketin serbest nakit akışını negatife (eksi 10 milyar dolar) çekerken, piyasada “kârlılık ne zaman gelecek?” sorusunu gündeme getirdi. Oracle yönetimi, bu harcamaların gelecekteki 68 milyar dolarlık yeni sözleşmelere dönüşeceğini savunsa da, kısa vadeli düşünen yatırımcılar artan borç yükü ve nakit yakma hızından ürkerek güvenli limana çekilmeyi tercih etti.
Sonuç olarak Oracle, yapay zeka çağının en kritik oyuncularından biri olmaya devam ediyor, ancak borsa performansı artık sadece “büyüme hikayesine” değil, bu büyümenin ne kadar pahalıya mal olduğuna odaklanmış durumda. Analistler, yaşanan bu düşüşü sağlıklı bir düzeltme olarak yorumlarken, Oracle’ın OpenAI ve diğer devlerle yaptığı anlaşmaların meyvelerini vermesiyle uzun vadede yeniden yükseliş trendine girebileceğini öngörüyor. Şimdilik piyasa, AI heyecanını bir kenara bırakıp bilançodaki nakit akışı satırlarını daha dikkatli okumaya başlamış görünüyor.
